2022伊始，醫療投資行業（yè）最大的（de）變化是什麽？

 

國內投資人對於（yú）二級市場帶動一級市場下行感受（shòu）明顯（xiǎn），投資機構的收縮趨勢明顯。而這種悲觀的情緒（xù）和（hé）醫療器械企業在（zài）二級市場表現相關（guān）。

 

根據弗若（ruò）沙利文的數據，截至（zhì）2021年（nián）12月31日，港交（jiāo）所醫療器械賽道共20家（jiā）公司，已上市公（gōng）司有12家，遞表有8家。已上市的12家公司整體總市值為1,370.5億港元，市值均值為114.2億（yì）港（gǎng）元（yuán）。但其中微創手術機器人市值就已超過500億港元，這意味著其他11家公司的市值總（zǒng）和約為800億港元。

 

動脈網曾統（tǒng）計過2022年，國內有15起高值耗材IPO，首發平均市值（zhí）153.8億元，期末平（píng）均市值97.1億元，平均市值變動-36.82%。

 

此輪二級市場的估值下撤受到（dào）多種因素的影響。從宏觀因（yīn）素上看，地緣政治、行業政策的調（diào）整、疫情的影響都讓市場（chǎng）整體表現不佳。

 

其中影響最大的政（zhèng）策是高值耗材（cái）帶量（liàng）采購政策，2021年全國範（fàn）圍開（kāi）展了超過10起大大小小的帶量（liàng）采購（gòu），品種（zhǒng）涉及人工晶體、球囊、起（qǐ）搏器、吻合器、超（chāo）聲刀等多個單品。從價格降幅上看，帶量采購產品（pǐn）的最高降幅達（dá）到80%-90%，給國內的醫療器械帶來了降成本壓力，同（tóng）時市場空間天花板也被壓縮，降低了二級市場上市企業的估值想象空間。

市場始終在變，但價值始終如一。醫（yī）療器（qì）械賽道依然由手術機（jī）器人、血管介入高值耗材、骨科（kē）、影像等幾大主航道（dào）組成。2022年，這些主航道的航行方（fāng）向是否會有所變化。

  

手術機器人一直是國內醫療器械賽道中最火熱的賽道。2021年，手術機器人（rén）領域最大的領域（yù）最大的變化（huà）是頭部效應凸顯，尤其是腹腔（qiāng）鏡手術機器人賽道。

2021年熱度明顯提升的賽（sài）道還包括眼科賽道。眼科賽道中光學診斷設備OCT、人工晶體、角膜塑形鏡（jìng）、OK鏡相關企業都獲得了融資。

眼科賽道（dào）的驅動來自多個方（fāng）麵，一（yī）方麵是眼科器械市場增長強勁，這可以從上市公司的業績增長中看出。OK鏡成為歐康普視、愛博（bó）醫療的爆品，增（zēng）長強（qiáng）勁（jìn）。

 

愛博（bó）醫療2021前三季（jì）度實現收入3.25億元（+79%），收入強勁增（zēng）長。從業績貢獻來看，愛博醫（yī）療的人工晶體和2019年獲批的OK鏡都增長較快，人工晶（jīng）體2021年上半年（nián）實現銷售（shòu）1.54億（yì）元（+71.39%），角膜塑形鏡2021年上半年實現銷售4422萬元（+308%）。

 

歐普（pǔ）康視前三季度營業收入9.96億（yì）元，同比增長64.22%。爆（bào）品角膜塑形鏡實現營收（shōu）4.26億元（yuán），獲得 37.61%的同（tóng）比增長（zhǎng）。

 

第二（èr），眼科賽道也是一個進（jìn）口企業占據主導地位的市場。以OK鏡為例，目前中國有14張注冊證，其（qí）中國產企業僅僅隻有3張。

 

在人工晶體市場，國內市場規模預計2023年（nián）將達到27億元，其中本（běn）土企業占據了絕大多的低（dī）端硬性人工（gōng）晶體市場，而歐美企業基本壟斷軟性人（rén）工晶體市場。眼科人工晶體主（zhǔ）要的參與者（zhě）包括愛（ài）爾康、強生、博士倫和蔡司，國內主要企業包括昊海生科（kē）、愛博醫（yī）療等。

明年的投資趨勢由很大一部分將是今（jīn）年的衍生，但也有新方向湧現。2022年，看上遊開始成為重要方（fāng）向。

其實，看上（shàng）遊一直是國內機（jī）構關注的重點，但是缺乏優質的標的導致上遊核心部件融資事件較少的原因（yīn）。

 

在2021年，由於全球供應鏈（liàn）格局被疫情改（gǎi）寫，診斷領域上遊迎來爆發。在（zài）診斷和藥物領域，生命科學上遊原料和工具已經成為最火的風（fēng）口。2021年邁瑞40億元（yuán）收購上遊原（yuán）料企業海肽生物（wù）；諾唯讚登陸科創板；近岸蛋白衝刺科創板；在一級市（shì）場，百力格、愛博泰克等企業獲（huò）得大額融資。

 

生命（mìng）科學領（lǐng）域上遊能夠在2021年爆發，一（yī）方麵由於新冠疫情，給國內的診斷行業帶（dài）來了（le）大量的訂單需求，上（shàng）遊原料供不應求。另一（yī）方（fāng）麵，國內的生命科學行業在某些細分領域（yù）也誕生（shēng）了（le）能夠媲美進口供應商的企業。

 

但在醫療設備領域上（shàng）遊仍然缺乏優質的標的，融資事件主要圍繞在影像核心部件領域。

2021年12月28日，工業和信息化部、國家衛生健康委、國家發展改革委、科技部、財政部、國務院國資委、市場監（jiān）管總局、國家醫保局、國家中醫藥局、國家藥監局10部門聯（lián）合印發《“十四五”醫療裝備產業發展（zhǎn）規劃》。

 

《規劃》強調要加強產業基礎能（néng）力建設（shè），攻關先進基礎材料、核心元（yuán）器件以及關鍵零部（bù）件，具體包括體外膜肺氧合機（ECMO）用中（zhōng）空纖維膜、醫用AI芯片、呼吸機（jī）用比（bǐ）例閥等。其中對（duì）於監護與生命支持設備，《規劃》顯示（shì）要推動透析設備、呼吸機等產品升級換代和性能提升，攻關新型傳感（gǎn）器、新材（cái）料、微型流體控（kòng）製器等。

 

在國內醫（yī）療器械產業鏈中，我國還（hái）有眾多上（shàng）遊核心部件依賴進口，包括。在政策支（zhī）持的大背景下（xià），國內醫療器械上遊產業環節將迎來快速發（fā）展。

 

醫療器械市場的（de）熱點永（yǒng）遠隨著產業環（huán）境變化，醫療行業長周期的特性決（jué）定（dìng）了這季（jì）播下的（de）種子（zǐ）不（bú）會在下一季馬上開出（chū）繁花，隨著產業的驅動力逐漸回歸到（dào）由真正的（de）創新力量驅動，突圍之路（lù）唯（wéi）有新的（de）價值創造。